期货配资可靠吗
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观点概览：
供过于求基调未改，过剩压力明确
自今年5月份以来，碳酸锂期货下跌趋势相对流畅，最深下跌幅度达到38.5%。但本周以来，碳酸锂主力合约累计涨幅约6.35%；究其原因，一方面是锂价估值偏低，另一方面是供应端产量小幅收缩、市场旺季预期增强。
回顾前期相关文章《【碳酸锂持续创新低的思考-2024.07.30】看成本支撑、还是看供需格局？》，我们依然认为中长期视角下，锂盐供需宽松格局较难有明显转变，下半年新项目投产将进一步加剧企业竞争格局。综上所述，预估当前锂价反弹空间较为有限，盘面压力位在82000~85000区间。
逻辑要点之一：“量”的维度，
减产企业有望再度复产、且长协供应量维持常态
依照SMM统计的最新周度锂盐产量，行业生产规模下滑幅度有限。从一方面看，前期右侧高成本企业进入现金流亏损阶段导致产量收缩，而目前经营状况稍有好转导致部分企业将有复产动能。另一方面而言，锂盐冶炼企业长协供应量始终维持平稳，生产规模并未发生显著变化，整体上看后续锂盐减产动能不足、供给总量依旧高企。
盐湖开工维持平稳，矿石产量有所下滑
数据来源：SMM、兴业期货投资咨询部
逻辑要点之二：“利”的维度，
成本降、利润现，或进一步加大供应宽松程度
根据锂盐制备生产路线，外购矿石提锂企业生产成本普遍偏高，该部分企业成为边际变量因素。由于前期锂盐下跌幅度更深，导致外购企业毛利率处于持续下跌状态，相关厂商减产情绪偏强。随着锂价企稳反弹而矿价持续下行、生产成本进一步螺旋走低，企业盈利空间重新出现，上游增产意愿将逐步增强。
外购成本持续下滑，企业毛利率在0值附近
数据来源：SMM、各公司公告、兴业期货投资咨询部
逻辑要点之三：“库存”维度，
需求预期平淡或偏弱，行业累库趋势亦将延续
跟踪SMM周度碳酸锂库存数据，5月份以来碳酸锂库存整体呈现快速上升趋势。上游冶炼厂库存量已超过5万吨量级，库销比已超过1个月时间；下游及贸易商库存环比增长，但由于库存规模增长相对有限也印证了下游需求并未显著好转。依照其变动趋势判断，当前行业碳酸锂累库状态仍将持续。
库存拐点仍不明确，行业库存天数处高位
数据来源：SMM、兴业期货投资咨询部
策略建议：
反弹空间有限，卖看涨期权策略依旧占优
尽管本周锂价出现明显反弹，但供应及库存利好幅度有限，下游需求并未出现强复苏信号。此外，若原料报价持续下跌，预计锂盐产量将快速提升。依照上文基本面逻辑分析，建议卖出行权价位于【82000，85000】的LC2411看涨期权。
分析师：刘启跃
从业资格号：F3057626
投资咨询号：Z0016224
联系人：张峻瑞
从业资格号：F03110752
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责任编辑：张靖笛 期货配资可靠吗
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